“V”反弹下的压力和隐忧:债务违约、股市震荡、通胀上升 氧化钴价格

股票入门  2021-05-01 20:46:59

下一阶段经济有哪些压力和隐忧?3月17日,中国人民大学中国宏观经济论坛发布的宏观经济月度数据分析报告认为,疫情过后,中国经济呈现V型反弹态势,为经济发展提供了长期支撑,但局部市场泡沫突出。

这一点在三大市场尤为明显:首先,房地产价格表现出不同地区、不同性质的房地产的差异化。二是股市,小牛市背后不是基于实体经济的发展,而是基于投机。第三,大宗商品价格上涨非常明显,可能推高工业品价格,进而对实体经济造成长期通胀压力和下行压力,值得警惕。

首席经济学家、该研究所所长连平在分析会议上表示,债务泡沫是一个主要风险点。

去年宽松的财政货币政策后,贷款增加,债券发行规模也增长很快,无论是城市投资、房地产还是公司债券。

连平担心,救市政策逐步退出后,违约率可能会大幅上升,尤其是2021年和2022年,这两年是债券期限最长的两年;而且今年上游原材料价格上涨更多,实体经济和下游企业面临更多困难。特别是公司债和之前高杠杆的房地产行业压力巨大,其中也包括北方和西南部分省市的投资债问题,都存在债务违约风险。

外部风险来自美联储货币政策的调整。

美国近期出台1.9万亿元的巨额财政刺激计划,将对中国产生影响,尤其是资产价格调整对中国资本市场的联动效应。

“美国的这一轮繁荣在疫情爆发前持续了前所未有的漫长时期。低利率是这轮繁荣的基础。一旦无风险利率上升,美国政策加速,最近美国房市也涨得很快。可能导致新兴市场国家的资本回流美国,也会影响香港股市和内地股市。”连平说。

对于疫情后的全球经济复苏,瑞士信贷私人银行亚太区副董事长陶冬表示,复苏分为两部分,一是产业链修复带来的供给侧复苏。这次复苏一定是V型反弹,下一轮V型反弹已经开始;第二部分是财政政策效果过去后,资产负债表修复带来的消费恢复。这个过程会相当缓慢,呈U型复苏。

陶冬说:“目前,各个国家的复苏在疫情前基本达到90-95%,接下来的5%可能需要很长时间才能恢复,以小V大u的形式出现。”。

2020年底的中央经济工作会议提出了“不急转弯”的宏观政策,陶冬将其解读为“不急”“有弯”。如果转折太过尖锐,可能会给经济带来周期性伤害,甚至一些系统性风险,但转折肯定会转折。今年这个转折一直在转折。货币政策和财政政策都在悄悄收紧,实际上流动性还是在变。

陶冬还认为,中美两国在货币政策和财政政策上走出了两条完全不同的道路,未来一两年中美两国将出现巨大的政策差异,这将对两国的短期周期性增长趋势和资产价格产生巨大影响,可能为中国经济结构转型打开一个窗口期。

GF证券首席经济学家郭磊担忧经济,导致美国债券收益率飙升,粗钢产量减少。

“至少在未来三到四个季度,美国债券收益率的上升的确是相当确定的。过去两年一直在上涨的许多资产估值将迅速下跌。如果美国债务未来仍有较大上升幅度,这是一定程度的。风险。”郭雷说。

郭磊解释说,他担心粗钢产量减少,因为与原油和铜价上涨不同,全球定价的工业产品对中国CPI和PPI的影响始终在一定范围内,但一旦中国定价的工业产品价格上涨,仍是国内通胀和流动性的不确定因素。

中国人民大学国家发展与战略研究所教授、中国宏观经济论坛(CMF)主要成员刘睿铭在中国宏观经济月度数据分析报告中指出,要依靠以要素市场化为核心的改革来解决政策问题,改革要真正激发经济活力,促进实体经济复苏,促进经济长期健康发展。

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(文章来源:经济观察网)


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