北京大学金融系-货币与货币交易市场 职业操盘手

股票资讯  2021-05-02 16:07:11

在一个国家和另一个国家,货币政策传导的有效性在不同时期是不同的。央行制定了一些大政策,但要通过商业银行、金融机构、企业体现在整体集中度上。这种传导是否顺畅是影响货币政策有效性的重要因素。

——周小川(中国人民银行行长,多次应邀在北大演讲)

货币市场和资本市场都是金融市场的一部分。与资本市场不同,货币市场是短期资本市场,是指融资期限不到一年的金融市场。货币市场上的金融工具主要是政府、银行和工商企业发行的短期信贷,具有期限短、流动性强、风险低的特点。

货币市场的目的是保持资金的流动性。它通过各种短期融资工具将资金的需求方和供应方联系起来,既满足了资金需求方的短期需求,又为那些有闲置资金的人提供了获利的机会。

就其结构而言,货币市场包括银行间拆借市场、短期政府债券市场、票据贴现市场和证券回购市场。我们选择两个主要的货币市场来介绍。

同业拆借市场又称同业拆借市场,是金融机构之间进行短期融资的市场。除了商业银行和非银行金融机构,还有券商参与同业拆借市场。

每年年末,银行贷款额度紧张,客户无法向银行贷款,只能转向民间借贷。为了满足客户对资金的需求,金融机构需要通过同业拆借来筹集资金。这种方式弥补了资金短缺和票据清算的余额,满足了资金暂时短缺的需要。

目前,北京、上海的小额贷款公司、典当行、地下钱庄等民间借贷机构正在兴起,利率也在不断上升。由于同业拆借市场的快速流通,其利率是按日计算的,“拆借利率”甚至每天每时每刻都在变化。

这是关于同业拆借市场的基础知识。我们来看看短期国债市场。

美国政府发行的期限不到一年的债务证券是典型的短期政府债券。美国短期国库券通过竞价出售,价格相对于面值贴现,因此不会像大多数其他债券一样支付固定利息。这种短期国库券是一种国库券,主要用于弥补财政赤字,为即将到期的政府债券提供融资。由于政府信用担保,短期国库券几乎不存在违约风险。同时,短期国库券由于其短期性和活跃的二级市场,是货币市场上最重要和最活跃的信用工具之一。短期国库券是美国国债的一种。很多人认为中国应该减持美国国债,不应该努力成为美国债权人。但纵观国际货币市场,这个问题并没有那么简单。

在国际金融体系中,美国国债的可信度非常高。它由美国的国家金融声誉担保,在国际金融操作中被认为是比货币更安全、更方便的支付手段。

同时,由于对外贸易和跨国融资的需要,世界各国对美元资产都有巨大的需求。美国国债流动性高,可以像活期存款一样在大规模的美国债券市场上随时出售变现,受到各国央行的欢迎。

因此,美国国债不仅是为了满足美国政府的金融融资需求而存在的,而且已经成为向世界提供美元资产的资本供应渠道。目前,美国国债总量的30%左右由外国政府持有,美国国债已经成为世界各国外汇储备中最重要的金融资产。

经过欧债危机和股市动荡的洗礼,原本最不起眼的投资产品国债开始受到投资者的强烈追捧。目前投资者最想要的是这种随时可以买卖的高流动性资产。

美国国债作为政府重要的融资工具,收益率提高了7.4%。这个数字对于国库券来说并不低,因为风险总是与回报成正比。众所周知,美国政府破产的概率极低,国库券常被称为无风险投资产品。

综上所述,中国选择继续持有美国国债,只是顺应了国际货币市场的发展趋势。


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